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汽车连接器深度报告:国有化替代之风起于青萍之末(上)

2018-01-10  来自: 华强电子网 浏览次数:214

连接器是连接两个元器件,传输电信号和光信号的电子元器件。连接器应用广泛,既存在于日常使用的消费电子产品中,也出现在高端国防产品中。连接器在汽车、通讯、工业、交通、家电、医疗等各个领域也都处处需要发挥作用。各个行业的技术升级都会给连接器市场带来新的上升空间。


1全球连接器市场稳步增长

1.1全球连接器市场规模稳步增长,连接器生产重心向国内转移


根据BISHOP ASSOCIATES的数据显示,全球电子连接器自2003年起开始复苏,进入新的增长周期,2003年市场规模达到280亿美元,其中中国占比为12.5%,为36.03亿美元。随着全球制造业中心向中国转移,连接器制造的重心也转向国内市场,2015年,全球连接器市场规模为542.1亿美元,增长率为4.5%,预计2016年以后将以3%以上的增长率增长,到2020年全球连接器市场规模有望突破600亿美元。

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图表1:全球连接器市场规模稳步提升(单位:亿美元)


国内连接器市场稳定增长,2015年的市场规模为1328.5亿元,预计2016年以后将维持5%的增长率,到2020年市场规模接近1700亿元。其中,手机连接器和汽车连接器在经历2014、2015年的高速增长后,将分别维持3%~4%和7%的市场增长率。2003年以来,全球连接器主要生产地区的市场份额不约而同地出现萎缩的情况,唯独中国在全球连接器行业中的占比快速提高,2003年、2014年、2015年的占比分别为12.50%、25.80%和37.76%。


国内连接器市场可以划分为四大梯队。第一梯队是以泰科、莫仕、安费诺等为首的国际连接器制造企业在中国设立的外资企业,技术领先,占据主要市场份额;第二梯队是专注于个人电脑及周边设备领域的台湾制造企业;大三梯队是徕木股份所在的规模较大、技术实力较强的自主品牌民营企业;第四梯队是技术含量低、产品同质化严重的小型企业。近年来,内资企业在技术和研发水平上不断追赶,差距逐步缩小。


从成本角度考量,目前国外每辆车的连接器成本大约在1000~1200元,高档车则超过3000元,而我国目前每辆车的连接器成本仅为几百元,由此可见,中国汽车连接器市场的成长空间广阔。


1.2汽车连接器占比第一,应用型连接器是高端发展方向


按下游产业分类,连接器主要有汽车、通信、消费电子、军工、工业数类。下游产业的规模增长与技术革新是推动连接器市场增长的主要因素。这些下游产业中,汽车连接器占比最大,占全球连接器市场的23%,通信紧随其后。并且随着汽车电子化增加,与4G、5G网络的布局,汽车与通信连接器仍将有很大发展空间。而在消费电子领域,随着可穿戴设备的发展,VR/AR技术的突破,未来连接器的规模也将相当可观。


根据连接器的技术特点,可以将连接器分为应用型和标准型。其中应用型连接器主要包括汽车连接器和军工连接器。这类连接器基本按需定制,这就要求连接器厂商极强的设计能力,根本不会出现消费电子连接器几个型号生产几年的情况。军工定制的连接器中,都为高端小批量。汽车连接器的生产规模略多于军工,然而对质量与设计的要求并没有降低。对应用型连接器来讲,快速设计,大规模并高质量的生产是其核心竞争力。近些年来,国际连接器龙头(泰科,安费诺,Molex)纷纷向应用型连接器市场倾斜。中国的应用型连接器龙头中航光电也于近年跻身于世界前列。


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图表:3:全球连接器市场各细分市场规模占比


另一类市场上占比极大的是标准型连接器。标准型连接器技术要求不高,设计固定,一个型号连接器通常可以在多个地方使用,并持续多年不变。这类连接器的主要竞争点就在于批量化生产下的成本控制和质量控制。所以标准化连接器厂家主要比拼生产线的产能产量和管理。台湾鸿海/富士康与大陆的立讯精密就是此类连接器厂商中的佼佼者。


2 中国连接器市场的机会在汽车连接器


最近20年我国连接器市场规模飞涨。从数量来看,中国连接器市场的增长主要来自于三部分:汽车连接器,通信连接器与消费电子连接器,而汽车连接器占中国连接器市场的半壁江山。随着下游市场的汽车产能的不断增加,且汽车连接器的国产替代空间巨大,汽车连接器前景广阔,同时汽车连接器毛利率和持续盈利能力优于其他种类的连接器。无论是从发展前景还是盈利能力来看,我国连接器市场投资机会在汽车连接器。


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图表4:中国汽车连接器市场规模与全球连接器市场规模对比上


2.1我国连接器市场规模飞涨


全球连接器生产力近20年间不断向中国转移,我国连接器市场从20年前的近乎于无发展到至今的全球第一大连接器市场,从1997年的24亿元,发展到2015年的1015亿元,市场份额从1997年的1%上升到2015年的28%。中国连接器市场在将近20年间年复合增长率高达23.07%,远高于3.97%的全球连接器年复合增长率。


2.1.1随中国汽车产能突飞猛进,汽车连接器下游市场前景广阔


这主要与近20年间中国汽车产量爆发性的增长有关。从2006年到2015年,我国汽车行业在世界范围内的份额从10%上升至42%,2006年我国传统汽车产量仅为719万辆,到2015年达到了2450万辆,15年间复合增长率达到了17.3%,远远高于了同期的世界汽车产量3.05%的复合增长率。与汽车市场发展相一致的,是汽车连接器的市场。每一台汽车上的连接器价值总和约为2000元,到2015年,我国汽车连接器市场规模已经高达490亿。


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图表5:中国汽车连接器市场规模


2.1.2 汽车连接器持续放量能力强,国产可替代空间大


与定制化军工产品不同,汽车连接器持续放量能力优秀。下游汽车生产厂商一旦确定一款车型,此款车型所需的数百个汽车连接器的型号在整个周期都很难改变。因此中国自主品牌车厂的发展会极大的刺激对汽车连接器的持续需求,且稳定的订单帮助汽车连接器厂商降低成本。然而近20年间中国汽车连接器市场虽然发展迅速,但是其国产化替代程度进展缓慢,远远被通信连接器与消费连接器的国产化速度甩在后面。中国汽车连接器的市场仍有超过80%被国外连接器制造商所垄断。


2.1.3其他种类连接器发展暂时进入平台期


我国通信连接器行业的兴盛归功于华为、中兴的崛起,消费电子连接器的崛起主要受益于过去20年间消费电子制造业的产业从台湾向大陆的转移。从国产化率来看,通信连接器与消费电子连接器基本上已经实现完全的国产化替代。


通信连接器增长点主要在2G、3G和4G的更新换代,每一次通信技术的提升为通信连接器带来巨大的增量空间,而下一代通信技术5G预计最早将于2020年开始推向商业化,因此这三年通信连接器恐难有爆发式增长。


我国消费电子连接器的主要下游厂商是智能手机厂商,目前智能手机市场渗透率超90%,难有第二次引爆增长。经过5年多的发展,中国智能手机市场规模由2011年的1.2亿部升至2015年的4.341亿部,但是年增速已经大幅下滑近仅有个位数。从2015年开始,国内智能手机市场呈现饱和的趋势,预计2016年的市场规模在4.4亿部左右,较2015年大体持平。


2.2汽车连接器毛利率优势明显


汽车连接器的持续盈利能力优于消费电子连接器、军工连接器与通信连接器。我们以河南天海作为汽车连接器的代表,以立讯精密作为消费电子连接器代表,航天电器作为军工连接器代表,而中航光电光模块部分作为通信连接器代表。可以看出,其汽车连接器的毛利率稳定在30%左右。而其他种类连接器毛利率则徘徊在15%左右,汽车连接器毛利率优势明显。而且汽车连接器降价大约为1%,而消费电子降价水平为15%-20%,因此汽车连接器在持续盈利能力上优于消费电子。


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